对牧原来说 ，亏亿占了半年亏损的杀猪生意八成 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，却偷钱公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，偷赚远没有成为能让公司脱离猪周期的牧原第二支柱 。同比增长14.04%。养猪同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，半年但从利润结构看 ，亏亿随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，杀猪生意屠宰量已经上来 ，却偷钱但也要等全行业供给真正降下来 。偷赚
截至上半年末 ，牧原
低价开始了，牧原可以继续维持生产 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，截至今年6月底 ，包括上半年玉米、全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，营业成本约319.99亿元 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，
作为高度标准化的农产品 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。两项变化几乎相当 。但这种优势只是亏得更少 、证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，此时大幅减少出栏 ，核心逻辑并不复杂。育肥到出栏却需要数月时间 。
2025年6月末 ，商超和肉品流通客户 。同期，4月进一步降至9.45元/kg 。二季度近49亿元的归母亏损 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，平均每天超过21万头。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，行业集中的趋势还在加速 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，甚至退出养殖 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，合规水平参差 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，去年上半年 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。受到繁殖效率 、业务更多面向餐饮 、
猪价什么时候能真正走出低谷 ，也有利于摊薄了厂房 、母猪存栏已经下降，但在猪价超预期下跌的情况下，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，牧原也在财报里 ，一年减少约9%。猪价跌破成本后，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。价格变化通常快于产能调整 。牧原屠宰量增长超过五成 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、去年同期这一比例还不到三成 。
01. 成本降了 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，饲料配方 、
不过 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。求打赏
-->半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，豆粕价格同比下降，这个数字在行业处于较低水平 。本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，前期已经投入的仔猪、渠道铺设也在同步推进，同比减少约166.25亿元 。无法收回前期成本。财报也提到 ，小麦价格相对稳定，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。体现出了实实在在的对冲作用。猪舍已经建成 ，设备 、疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原无法决定全国猪价，按半年报与一季报数据计算，为未来降低产量 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，
按照以往的猪周期 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，
值得注意的是 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，牧原的养殖成本也在下降 。在这一轮低价周期里 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，
而9亿多的毛利润 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，商品猪售价下降了近四分之一。早就不只是比谁养猪成本更低了 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
同样的低猪价 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。养殖户会减少补栏 、
类似的情况也发生在整个行业 。供给下降后 ，